延安必康(002411.CN)

六氟磷酸锂下游需求起量 延安必康有望受益

时间:20-09-08 13:29    来源:东方财富网

原标题:六氟磷酸锂下游需求起量 延安必康(002411)有望受益

下半年,新能源汽车行业逐渐从疫情影响中走了出来。

7月,新能源汽车产销分别完成10万辆和9.8万辆,同比分别增长15.6%和19.3%,实现今年以来的首次增长。

与此同时,上游原材料价格也呈上涨之势,被称作锂电池灵魂材料的六氟磷酸锂,涨幅在10%左右。作为锂电池上游供应商,六氟磷酸锂年产能5000吨的延安必康(002411)有望受益。

六氟磷酸锂需求强劲涨幅有望持续

据中国化学与物理电源行业协会数据,由于电解液出货量明显向好,六氟磷酸锂需求不断提升,部分厂家订单激增,甚至出现无法交付的情况。

9月以来,六氟磷酸锂市场均价稳定在7.2—7.5万元/吨,由此前的6.7—7.2万元/吨上涨10%左右。

六氟磷酸锂是目前应用范围最广的锂盐电解质,是生产锂离子电池电解液的主要成份,约占到电解液总成本的35%—40%。

六氟磷酸锂的生产技术门槛较高,2011年以前,全球六氟磷酸锂还主要由日本森田化工、瑞星化工、关东电化3家公司主导,是当之无愧的暴利行业。

国内厂商突破六氟磷酸锂生产工艺后,以价格优势进入国内电解液企业的供应链,随后日本企业为夺回市场份额跟随降价。六氟磷酸锂价格由最初的40万元/吨下降至2014年的8—8.5万元/吨。在此价格下,森田日本本土工厂已经停产,同时关东电化和瑞星化工大幅减产。

六氟磷酸锂价格周期性强,由于技术门槛高,生产工艺要求严格,环保审批以及设备采购时间较长,六氟磷酸锂扩产周期在1.5年以上。碰上需求旺盛而供给不足的情况,价格就容易上涨。

2016年至2017年供需错配,六氟磷酸锂价格一度从7—8万元/吨增至45万元/吨。产能的快速扩张后,2018年至2020年六氟磷酸锂价格进入下降通道,降至7万元/吨的低位。对于此番价格上调,东方证券分析认为涨价将持续,且上涨弹性和持续性将超过上一轮。

由于价格疲软,过去两年间六氟磷酸锂价格一直处于低位,行业产能也没有大幅扩张,加上扩产周期长,未来行业新增供给同样有限。而受益于国内动力电池市场回暖,下游电解液的出货量越来越高,供需错配,六氟磷酸锂价格上涨仍有空间。

大部分企业亏损此番能否逆转?

六氟磷酸锂长期处于低位,据国元证券统计数据,六氟磷酸锂从2016年第二季度的38万元/吨高点,到如今7万元/吨的价格,降幅高达82%,行业内公司毛利率也持续下滑。

东方证券统计数据显示,2018年以来,大部分企业进入亏损状态,而2020年上半年,几乎全行业处于亏损状态。

此轮六氟磷酸锂上涨,能否让相关企业扭亏为盈?市场态度颇为积极,天际股份9月2日至9月7日已经连续4个交易日上涨,累计涨幅接近40%。

而从下游需求量来看,情况也颇为乐观。中国汽车工业协会副总工程师许海东表示,新能源汽车在今年后几个月会保持相对稳定的增长,预计今年国内新能源汽车市场销量为110万辆。

各大新能源汽车厂商8月成绩单,也基本印证了这一说法。公开数据显示,比亚迪的新能源车销量在7月达到了13801辆,超过了特斯拉,夺得了新能源车企销量榜的第一名,8月这一数据增长至15283辆,环比增长10.7%。

除此之外,理想汽车旗下理想ONE车型,8月份共计交付了2711辆,创下历史单月交付新高,环比增长10.9%;蔚来汽车8月份共交付了3965辆,环比增长12.2%。

刚入局新能源汽车行业不久的五菱汽车,新能源产品8月销量达18312辆,同比增长110%,海外出口也实现同比增长37%,表现不俗。

欧洲新能源汽车市场表现更加亮眼,德、法、英8月新能源车销量分别同比增长308%、208%和110%。

国内外下游需求旺盛,六氟磷酸锂需求也迎来井喷。在此背景下,部分毛利率为负的企业也有望扭亏为盈。国元证券预计,上半年六氟磷酸锂行业亏损状态将不可持续,预计行业盈利将修复,毛利率有所提升。

九九久一枝独秀助推延安必康业绩增长

对于拥有六氟磷酸锂业务的公司而言,六氟磷酸锂此轮涨价相当于久旱逢甘霖。延安必康子公司九九久则拥有5000吨六氟磷酸锂产能,上半年毛利率6%。

公开资料显示,九九久科技为延安必康旗下子公司,主要新能源产品为六氟磷酸锂,与其他企业共同起草了六氟磷酸锂产品的国家行业标准,生产的六氟磷酸锂通过ISO/TS16949体系认证,并且公司通过长期摸索提高投料量,缩短反应时间,未来产能或将进一步提高。

延安必康半年报显示,上半年,六氟磷酸锂产品受行业竞争加剧叠加疫情影响,上下游开工率不足,且产品价格出现了一定幅度的下调,产品盈利能力有所下降,营业收入与去年同期相比略有下降。

在此背景下,六氟磷酸锂为延安必康贡献了1.15亿元营收,占比3.29%,且六氟磷酸锂经过工艺改良后质量进一步提升,在报告期初顺利通过了IATF16949汽车行业质量管理体系认证审核。

按目前情形,六氟磷酸锂供需错配仍将持续,有效供给不足,作为六氟磷酸锂供给方,相关厂商将拥有更大的议价空间。以九九久为代表保持较低生产成本,且产能较高、品质较好的企业,将获得更大利润空间,这也将助推上市公司业绩成长。

(文章来源:发布易)