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九九久:7-ADCA一枝独秀,未来主打新能源

发布时间:2011-11-18    研究机构:光大证券

◆7-ADCA一枝独秀,逆势保利润公司采购青霉素工业盐用化学合成的工艺制造7-ADCA,目前在新址投产1500吨产能,并配套投入6000万元处理污水。

国家推行的抗生素限制政策,对7-ADCA市场造成了较大影响。根据我们的了解,海内外的部分制造商都暂停了生产,或者部分停产而同时对外采购。公司凭借多年的经验,已经达到了行业成本的极致,因而获得了部分转移而来的订单。

目前公司每月销售大约在150吨7-ADCA,今年收入大约在5亿元左右,已经成为世界上最大的该中间体生产基地。其余的产能建设公司将视市场情况而定。

◆放弃GCLE,转投新能源公司原先募投项目中计划建设500吨的GCLE项目。但管理层考量了市场环境日趋激烈,且需求不大,决定放弃,转而进军新能源领域。公司目前在新厂区已经建设了200吨的六氟磷酸锂,并在6月底开始提供产品试用,因下游企业试用周期超过3个月,虽目前已经形成正式销售,但对今年的业绩贡献不明显。

目前的六氟磷酸锂市场日本企业占据主导,公司提供的纯度为99.98%的产品将能在中低端市场实现进口替代。公司目前正在积极拓展下游客户。

同时六氟磷酸锂也将在今年年底左右再完成200吨的产能建设。其余1600吨的六氟磷酸锂将在13年年底前建成投产。

隔膜项目建设稍迟,到12年下半年可能形成销售。

◆新能源业务引领未来,优势产品产能扩张:公司在7-ADCA获得与去年同期持平的利润同时,因为农化产品醇钠放量明显,因而实现了增长。2012年重点关注六氟磷酸锂的销售情况,其次是苯甲醛迁址后产能扩张到1.5万吨所来带的增长,以及7-ADCA等产品的价格变化。2013年公司业绩将显著增长:六氟磷酸锂产能扩产到2000吨,以及隔膜项目的正式销售,其次是农化中间体醇钠从5000吨扩张到2万吨产能所带来的机会。

◆风险提示:抗生素管制严格执行并推广全国、六氟磷酸锂销售欠佳。

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