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九九久深度报告:立足传统业务,快速进军新材料

发布时间:2012-03-31    研究机构:宏源证券

报告摘要:

医药中间体、农药中间体今年均有扩张。公司目前7-ADCA产能1500吨,将根据市场需求扩张到2000吨;目前二甲基海因产能4000吨,今年底搬迁至新厂区后,扩张产能到10000吨,明年还将形成8000吨相关衍生品的产能;目前三氯吡啶醇钠产能5000吨,明年6月份扩张到20000吨;公司持股51.9%的天时化工目前拥有10000吨苯甲醛产能,预计今年6月份完成搬迁并扩张到15000吨产能。

400吨六氟磷酸锂生产顺利,后续产能将扩张到2000吨。2012年1月底,公司的六氟磷酸锂项目已达到年产400吨的产能,目前保持满产,产品纯度可达99.99%。公司今年上半年将新建一套年产800吨的六氟磷酸锂生产装置;2013年三季度建成第二套年产800吨的生产装置,2013年底达到年产2000吨六氟磷酸锂的生产规模。

1320万平米锂电池隔膜:预计2013年投产。公司投建的年产1320万m2锂电池隔膜项目,预计今年三季度进行设备调试。可研报告数据显示,该项目税后利润2796.63万元,对EPS贡献为0.13元。 3200吨超高分子量聚乙烯纤维:2014年底完工。公司近日公告,将建设年产3200吨高强高模聚乙烯纤维项目。整个项目的建设期为2.5年,预计2014年年底完工。根据可行性研究报告,该项目税后利润9108.2万元,对EPS贡献为0.40元。

股权激励:行权价13.55元。根据公司前期公告的股权激励计划,公司计划拟授予激励对象股票期权数量合计为400万份,本激励计划首次授予的366万份股票期权的行权价格为13.55元。

业绩预测。预计公司2011-2013年EPS为0.26元、0.37元、0.69元,给予“买入”评级;给公司2013年20倍PE,对应目标价13.80元。

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